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深度解构:中美贸易战难和解 因中共这只“痛脚”(图)

点击量:   时间:2017-05-01 08:10:11

中美双方本周将再就贸易问题展开磋商,势成为市场焦点,惟券商普遍认为莫期望过高,更直言一旦中、美贸易关系再度恶化,中国今年更有机会出现按年的经常帐赤字,为1994年以来首次,此将影响全球资本流动及资产需求,并对人民币汇价构成压力同时,中国经济将进一步放缓,有分析更估计明年中国经济增长有机会跌穿6%水平 现时市场憧憬中美贸易磋商或有若干进展,但综合意见认为,中共的让步只限于增购农产品及能源等贸易方面,于强制科技知识转移、保护知识产权,以及补贴等问题上仍有很大分歧 【贸战冲击今年浮现】 安盛投资管理新兴亚洲高级经济师姚远直言,踏入2019年“猪年”,中国宏观经济仍然在“踩钢线”,虽然不少厂商为避开关税而提前出货,但此种提前购买的模式并不能持久,预计贸易战对中国经济的实质冲击将于今年初开始浮现他认为,中美贸易关系于转好前或先进一步恶化,未来双方的竞争可能从贸易延伸至其他范畴 该行的基本情景更预测,美国会将2,500亿美元中国进口商品的关税税率上调至25%,计及首轮冲击及次轮对投资、消费的影响,中国经济增长会因此减少0.9个百分点若然爆发全面贸易战,美国向整体约5,000亿美元中国进口商品全面征税,对中国经济增长的影响将达1.5个百分点 【经常帐倘“见红”势大镬】 虽然中国去年首季也出现按季的经常帐赤字,是近廿年来首次,但姚远担心一旦贸易战升级,中国会25年以来首次出现按年的经常帐赤字,此对全球资本市场意义重大,意味中国或不再向外输出资本,打击包括美债在内等全球资产需求;同时,中国或需向外融资以应付本土的投资及债务,这将增加 大陆息率的压力,人民币亦可能因此变得波动 他又说,尽管预期中央会推出更多刺激经济措施,中国人民银行今年料会下调3至4次存款准备金率,但认为中央可推出大规模货币政策刺激空间不大,且于放宽 大陆楼市及加大基建投资上亦审慎,以免令结构性问题恶化,因此中央推出的宽松措施受到一定限制,未必可足够阻止今年中国经济增长放慢至6.1% 【经济增长恐“穿六”】 西班牙对外银行(BBVA)预期,中美双方有80%机会可于3月达成一些贸易协议,但承认前路仍然不明朗,倘双方最后“谈不拢”爆发全面贸易战,将会对中国经济增长及金融市场构成冲击,估计今年中国经济增长会放缓至6%,明年更进一步放慢至5.8%,而中央如何平衡刺激经济及去杠杆将是最大的挑战 交银国际董事总经理洪灏认为,今次谈判中方让步机会率仍然较高,以早前 大陆加快开放市场步伐为例,外资参与金融及汽车等行业的股权比例限制已获准放宽;加上增加购买美国进口货,均反映中方逐步妥协的态度,双方谈判推向崩溃边缘的机会率相对较小,但中方让步的“招数”或欠惊喜 洪灏早前也表示, 大陆经常性项目的盈馀及国内生产总值(GDP)的比例已从历史高位20%,降到接近零的水平由于经常性项目的盈馀反映整个国家财富的积累,因此随着 大陆进入老年社会、年轻人消费习惯不断改变,同时转向消费型社会, 大陆储蓄率已较以往下滑,贸易盈馀亦会下降,甚至可能出现贸易赤字,以及更多宏观结构变化 【小知识:何谓“经常帐”】 一个国家经常帐馀额通常包括货物、服务等收益的转移当该国出现经常帐盈馀,这表示该国净投放于境外财富或投资增加,亦反映该经济体系的储蓄大于投资的程度,以及向世界其他地区可提供资源的多少 反之,当经常帐出现赤字,表示该国外汇资产的萎缩或对外的负债增加,若经常帐赤字情况持续,对其货币更会构成贬值压力 以美国为例,过去数十年因大量贸易逆差而造成该国经常帐赤字屡创高位然而,经常帐的赤字可以由外资的净流入来弥补,包括美国通过发债及引导外资直接投资,